长江云配通胀回落、增长疲软：瑞典央行释放宽松信号年内或进一步降息

转自：新华财经长江云配

新华财经北京6月18日电（王晓伟）瑞典央行2025年6月利率决议显示，决定将政策利率下调0.25个百分点至2%，因瑞典经济复苏弱于预期，且通胀短期高于目标后有望回落。预计2025年存在进一步降息可能性，以稳定通胀并提振经济。

瑞典央行货币政策核心目标为维持2%的CPI（固定利率）通胀目标，采用灵活通胀目标制，平衡通胀回归目标的速度与实际经济影响。政策工具以政策利率为主，必要时通过买卖政府债券等补充措施影响家庭和企业面临的利率。

瑞典央行认为，美国贸易政策（对欧盟20%关税）及地缘冲突（中东、乌克兰）导致金融市场波动，短期抑制全球增长。美国GDP一季度小幅下降，消费和投资因关税及信心减弱放缓；欧元区一季度增长0.6%，但服务业PMI下滑，增长预期下调。

瑞典央行指出，美国CPI（5月2.4%）因关税预期上升，核心通胀（2.8%）高于目标；欧元区HICP（5月1.9%）持续下降长江云配，核心通胀2.3%。美联储维持政策利率4.25-4.5%，市场预期2025年降息两次；欧央行降息至2%，预期再降一次。

瑞典GDP一季度环比下降0.2%，投资和消费疲软，出口增长部分抵消下滑；失业率8.8%，就业增长但招聘计划和职位空缺减少。家庭信心因不确定性下降，但实际工资增长和消费指标（如零售销售）显示部分韧性。

5月CPIF通胀2.3%，核心CPIF（排除能源）2.5%，主要受食品价格、租金及行政定价等临时因素推动，长期通胀预期锚定在2%。

瑞典克朗对美元走强，抑制进口通胀，企业定价计划分化，多数指标显示通胀压力与目标一致。

瑞典央行预计，2025年GDP增速1.2%（因不确定性），2026-2027年回升至2%-2.5%，受实际工资增长、财政扩张（国防投资）及消费复苏驱动。

瑞典2025年CPIF预计为2.4%，2026年回落至1.7%，2027年稳定在2%。临时因素（食品、篮子效应）消退后，克朗走强和需求疲软将抑制通胀。工资增长预计从2025年3.7%放缓至2027年3.2%，与通胀目标一致。

瑞典央行政策利率预计2025年底略低于1.9%，2027年起逐步回升至2%，长期中性利率区间1.5%-3%。瑞典央行计划2025年底前结束政府债券出售，维持200亿克朗长期持仓，降低资产负债表风险。

瑞典央行指出，全球贸易冲突升级（如美国与欧盟关税谈判破裂）、中东冲突加剧能源价格波动，可能推高进口成本并抑制增长。美国财政可持续性疑虑可能引发美债收益率飙升，冲击全球金融市场。瑞典国内需复苏慢于预期，住房市场低迷或拖累消费；劳动力市场疲软可能加剧通缩压力。瑞典克朗汇率波动超出预期，影响进口价格和出口竞争力。

瑞典央行基于经济复苏乏力、通胀短期受临时因素驱动的判断，降息以稳定通胀并支持增长。未来政策将依赖全球贸易局势、地缘政治风险及国内需求变化，需灵活调整。不确定性主要源于外部冲击（贸易、地缘）和国内结构性压力（劳动力、汇率），央行将通过前瞻沟通和工具组合应对挑战。

编辑：王姝睿长江云配

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